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    卡特彼勒和进口制作所作为全球工程机械领域的领军企业,构成了一个典型的行业双寡头格局,并且是全球工程机械的标杆.这两家公司的业绩变动映射了全球工程机械行业周期的波动,对于深入理解该行业周期变化的驱动因素具有极为重要的意义.作为能够穿越经济周期波动,并持续在全球范围内扩张的跨国巨头,卡特彼勒和进口的发展策略与经验对国内工程机械企业具有重要的借鉴价值.1

    卡特&进口都享受到了国内高速建设的红利,全球扩张都在70年代加速

    卡特彼勒发展历程:

    1,925设立今后，卡特彼勒公司凭借一系列战略创新和调整，安稳其举世工程呆滞行业携带者地位。最初由班杰明·霍尔特和C.L.贝斯特归并设立，公司利用霍尔特发明的履带式拖拉机分明升迁农业和建筑行业效率。二战期间，卡特彼勒成为盟军的主要工程呆滞供应商，加速了技术革新并扩大生产才能。二战后，美国开展构筑州际公路等大批土方工程，基建投资大规模伸张，1945-1980 年基建投资的复合增速达到 8.40%;美国城镇化率由 1950 年 64.15%上升至 1970 年 73.60%,基建热潮创造大批工程呆滞需求。在60年代，卡特彼勒的规模顺势伸张，同时深耕核心技术，大力成长发动机技术。

    战后到70年代,通过拓展产品线如挖掘机和推土机,并在全球范围内建立工厂,公司加强了其市场地位.1980年代,卡特彼勒引进电子技术,显着提高了设备性能和效率.1986年启动的未来工厂(PWAF)计划,通过数十亿美元投资现代化工厂和设备,实现生产自动化,降低成本并缩短新产品开发周期至36个月.1990年,公司重组为独立运营的业务部门,实施薪酬激励以增强市场灵活性.2003年引入六西格玛和精益生产策略,进一步提高生产效率.2004年,设立全球采购团队,通过集中采购优化供应链并控制成本.这些举措确保了卡特彼勒在工程机械行业的持续领先并推动行业进步.

    进口发展历程:

    进口制作所自1921年在日本进口市成立以来,由一家电气公司逐步转型成为全球领先的重工业机械制造企业.二战后,进口开始重建并迅速进入国际市场,1949年在东京证券交易所上市,标志着其快速发展的开始.20世纪50至60年代,进口通过自主开发推土机和挖掘机等关键技术,巩固了其在建筑和矿山设备领域的领导地位.1964 年东京奥运会后,日本进入高速建设期,大量的高速公路和新干线(高速铁路)同时开建,1961-1978 年建设投资的复合增长率达到 17.1%;城镇化率也显着提升,1950-1975 年,日本城镇化率从 37.3%左右提高到 75.9%,基本完成城镇化建设.

    1970年代，进口加速环球伸张，是进入美国和西方市场，并通过海夫君公司和工厂深化环球业务布局。面临国际逐鹿，进口不断进行技术创新，升迁产物质量。进入二十一世纪，公司崇尚环保和可持续生长，推出环保型设备和电动板滞，同时投资数字化技术如自动化和数据解析，以提高效率和安详性，担保其在工程板滞行业的持续领先。

    回想卡特彼勒和进口的发展历程，可能发觉是在二战后开端发展，70年代后开端加快环球蔓延。卡特彼勒和进口始终重视核心研发技术，将领先的产物视为抢占阛阓份额的先决前提，卡特彼勒的发动机和进口的液压产物都为其在激烈的对抗中带来了超车机缘。面临周期低谷，卡特彼勒和进口刀刃向内，及时调整里面的治理战略。最为重要的，在行业角度，卡特彼勒和进口有着相似的环球构造战略，都捉住了美日两国的发展，捉住了新兴阛阓的机缘。

    卡特&进口周期回顾:与我国高度同频，21年之后初阶分解

    从美国工程死板出售额同比与GDP同比、美国固定工业投资同比的数据不妨看出，工程死板的行业周期性与工程死板寿命周期一十年基本吻合，并且行业周期与GDP、下游的固定工业投资强关系，在振动上更为剧烈。工程死板与宏观经济的强关系性，导致在经济加速期，基建投入和房地产投资增补，下游需求发达带动工程死板行业快捷滋长，在经济老练期，城镇化速度放缓，死板设备需求饱和，工程死板行业进入需求驱动期间。

    对于日本、美国如此的成熟阛阓而言，工程刻板的更新周期起着主要功用，跨地区来看，举世经济生长水平不一，城镇化率区别较大，新兴阛阓的崛起不息为工程刻板带来新的增量。

    2000以来，从环球销量能看2,000-2009年2,010-2016年2,016-2021年三个清楚的周期。

    2000年-2009年:在此阶段中国经济飞速发展,工程机械的基数较低,中国贡献了全球主要的工程机械增量.2008年金融危机后,全球其他地区的需求受到明显冲击,而我国主要由于中央政府出台了"四万亿元投资计划",基建对工程机械的拉动作用增加,且低利率条件下购置新机的分期条件宽松,短期内迅速拉动了液压挖掘机的销量;在这一阶段,我国工程机械周期相对全球有一定的延缓.

    2010年-2016年:我国2,010工程机械的繁荣水平上透支了后续的增长，叠加供给侧改革的布景，我国工程机械进入了五年当中的调整期，举世工程机械受制于中国增速放缓进入调整期。

    2016年-2021年:我国、采矿回暖，工程呆滞低位回暖2,020房地产投资继续增长，国内铸就了周期的顶峰。全球来看，随同疫情发作，各国进行基建投资等经济刺激政策，CAPEX预期上升，中原阛阓需求新高带动着全球工程呆滞周期的昌隆。

    2021年:我国基建投资乏力+地产开工下滑影响了新增需求，以挖掘机为例，挖掘机的整体开工率和开工小时数滑落至汗青低点。我国工程板滞进入了调解期。与之前差异的是，卡特彼勒、进口等企业他国由于中原的回落周期跟随进行调解，在拜即位建法案+芯片法案等政策影响下，美国基建周期叠加制造业回流，大宗品开采增加，供给链短缺时产品涨价，北美需求支持了卡特彼勒和进口延续了延伸周期。

    从股价角度2,021之后的周期分解清楚，卡特彼勒和进口2,021之后持续立异高，而三一重工2,021之后股价进入了清楚的调剂期。

    从卡特彼勒和进口的地域业绩能明晰的看出2,021之后北美地域的收益高增。卡特彼勒虽然完成了环球组织，但北美地域的收益一直占一半，卡特彼勒在蔓延并购中83%在开辟本土商场，进口在蔓延并购中，73%用于开辟北美商场。比拟之下，我国工程死板的海外组织差距出格明晰，比如三一重工在"一带一齐"政策的支撑下在东南亚等国度博得了进展，但在欧洲商场，即使受到疫情后供给链的影响，其商场份额仍然只有5%.在北美商场，三一重工未能兑现商场突破。因而在本轮以北美为主要带动的需求周期中，以三一重工为代表的国内工程死板体现不佳。

    国内工程机械出海启示

    对于国内的工程机械公司而言,本轮周期波动清晰的看出了我们和国际龙头之间的差距,卡特彼勒和进口之所以能够一次次穿越周期,屹立百年不断创造新高,主要依托于全面的产品矩阵和全球布局,能够抓住区域性的高速增长机会,又能够熨平周期波动带来的影响.

    由于我国工程呆滞公司长期今后处在内需占主导的市集，以是国内工程呆滞龙头外洋布局处在的阶段，这与美国和日本的成长阶段类似，卡特彼勒和进口是在国内市集增长速度着落，进入安稳的老练阶段后，开始全球蔓延的旗帜。2,012从此，国内工程呆滞公司的技术程度基本实现赶超，在内需降速的布景下，开始被动的提升外洋出卖占比，顺应"一带沿路"成长战略，借助多个国度基础设施建设项目，工程呆滞的出口需求得到增强。2,016，随着"一带沿路"基建项目的推进，华夏工程呆滞企业不光在全球创办了生产基地和服务网络，加强了跨国并购和产品研发，造成了综合的国际化成长模式。

    "一带一路"倡议地区已成为中国工程机械出口的主要市场.据海关数据显示,在菲律宾和泰国市场中,中国制造的履带式挖机进口占比超过50%,超越了美国和日本品牌,显示出国内品牌具有与国际竞争者对抗的能力.然而,在欧美市场,主导力量仍然是外资企业.以2022年为例,中国对美国的工程机械出口额占比仅为10.4%,而美国市场在全球的占比为36.9%,中国在美国市场的份额仍然较低.